“债转股”提速？中央提金融机构持有企业股权试点

7月18日，《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》（以下称《意见》）出台。

今年3月22日，中央全面深化改革领导小组第二十二次会议审议通过了系列文件，其中就包括《关于深化投融资体制改革的意见》。

由于产能过剩、全球需求放缓，我国固定资产投资增速近年在不断下行，加剧了经济增速下行的压力。尤其今年以来，民间投资增速的加速下行，引起高层的高度重视。

《意见》对投融资做了全面部署，其中提到要创新融资机制，畅通投资项目融资渠道，鼓励发展直接融资，也强调要充分发挥政策性金融机构、保险资金等作用，企业债务融资工具、金融机构持企业股权、资产证券化、企业海外融资等有望进一步放宽。

对于市场此前热议的“债转股”，受当前商业银行法对商业银行持有企业股权的限制，后续有望放开。《意见》指出，“开展金融机构以适当方式依法持有企业股权的试点”。

我国《商业银行法》第43条关于银行股权投资约束中提到：商业银行在境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，国家另有规定除外。

前段时间，对保险资金投资领域的放宽也写入《意见》。意见指出，“鼓励通过债权、股权、资产支持等多种方式，支持重大基础设施、重大民生工程、新型城镇化等领域的项目建设。加快推进全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金等投资管理体系建设，建立和完善市场化投资运营机制。”

《意见》还提出，要“依托多层次资本市场体系，拓宽投资项目融资渠道，支持有真实经济活动支撑的资产证券化，盘活存量资产，优化金融资源配置，更好地服务投资兴业”，“在宏观和微观审慎管理框架下，稳步放宽境内企业和金融机构赴境外融资，做好风险规避”。

“创新融资机制，畅通投资项目融资渠道”全部内容如下：

（一）大力发展直接融资：

1、依托多层次资本市场体系，拓宽投资项目融资渠道，支持有真实经济活动支撑的资产证券化，盘活存量资产，优化金融资源配置，更好地服务投资兴业；

2、结合国有企业改革和混合所有制机制创新，优化能源、交通等领域投资项目的直接融资；

3、通过多种方式加大对种子期、初创期企业投资项目的金融支持力度，有针对性地为“双创”项目提供股权、债权以及信用贷款等融资综合服务；

4、加大创新力度，丰富债券品种，进一步发展企业债券、公司债券、非金融企业债务融资工具、项目收益债等，支持重点领域投资项目通过债券市场筹措资金；

5、开展金融机构以适当方式依法持有企业股权的试点；

6、设立政府引导、市场化运作的产业（股权）投资基金，积极吸引社会资本参加，鼓励金融机构以及全国社会保障基金、保险资金等在依法合规、风险可控的前提下，经批准后通过认购基金份额等方式有效参与；

7、加快建立规范的地方政府举债融资机制，支持省级政府依法依规发行政府债券，用于公共领域重点项目建设。

（二）充分发挥政策性、开发性金融机构积极作用：

1、在国家批准的业务范围内，政策性、开发性金融机构要加大对城镇棚户区改造、生态环保、城乡基础设施建设、科技创新等重大项目和工程的资金支持力度；

2、根据宏观调控需要，支持政策性、开发性金融机构发行金融债券专项用于支持重点项目建设；

3、挥专项建设基金作用，通过资本金注入、股权投资等方式，支持看得准、有回报、不新增过剩产能、不形成重复建设、不产生挤出效应的重点领域项目。

4、建立健全政银企社合作对接机制，搭建信息共享、资金对接平台，协调金融机构加大对重大工程的支持力度。

（三）完善保险资金等机构资金对项目建设的投资机制。

1、在风险可控的前提下，逐步放宽保险资金投资范围，创新资金运用方式；

2、鼓励通过债权、股权、资产支持等多种方式，支持重大基础设施、重大民生工程、新型城镇化等领域的项目建设；3、加快推进全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金等投资管理体系建设，建立和完善市场化投资运营机制。

（四）加快构建更加开放的投融资体制：

1、创新有利于深化对外合作的投融资机制，加强金融机构协调配合，用好各类资金，为国内企业走出去和重点合作项目提供更多投融资支持；

2、在宏观和微观审慎管理框架下，稳步放宽境内企业和金融机构赴境外融资，做好风险规避；

3、完善境外发债备案制，募集低成本外汇资金，更好地支持企业对外投资项目；

4、加强与国际金融机构和各国政府、企业、金融机构之间的多层次投融资合作。